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　　需求：3月份地產前端各指標全面走弱，尤其是新開工同比大幅下降29%，4月以來30城商品房銷量再次回落，土地成交也持續下降，地產復蘇預期證偽。3月基建投資增速為8.66%，維持較高水平但連續第二個月出現回落。4月份全國建材成交、水泥出貨、螺紋表需等數據均表現較弱，4月份制造業PMI跌至榮枯線下方，鋼材需求旺季表現持續不佳，是導致螺旋焊管價格下跌的主要原因。預計5月份需求整體仍將維持弱勢。

　　供應：3月份我國粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為308.81萬噸、251.84萬噸和410.48萬噸，環比分別增長8%、增長3%和增長17.4%。3月份粗鋼和生鐵日均產量是歷史同期最高，鋼材日均產量則創下歷史新高。4月以來隨著鋼廠虧損加劇，減產檢修逐步增多，螺紋產量下降較為明顯，不過熱卷產量仍處于相對高位，供應端壓力短期難以緩解。

　　出口：一季度鋼材出口2008萬噸，同比增長10.6%，其中3月出口789萬噸，同比增長59.7%。出口大幅增長在一定程度上緩解了國內供應壓力，但4月以來隨著海外鋼廠逐步復產以及歐美銀行業危機蔓延，海外需求走弱明顯，鋼廠出口接單難度已明顯減弱。

　　庫存：目前五大品種鋼材庫存處于歷年同期偏低水平，不過3月中旬以來庫存去化明顯放緩，特別是熱卷庫存4月以來連續四周累庫，庫存壓力逐步顯現，其中西部及華北等地鋼廠庫存壓力較大，這部分資源分流對市場仍將形成階段性壓力。

　　成本：4月份煤焦價格領跌黑色系，目前仍未見止跌跡象，鐵礦石價格也持續大幅下跌。目前鐵水產量高位連續回落，原料端供需整體偏寬松，成本對鋼價的支撐并不強。

　　總結：目前的鋼材市場主要壓制因素一是需求表現不及預期，特別是地產需求表現疲弱;二是鋼廠產量處于高位導致供應壓力加大;三是原料端價格加速下跌，導致成本端支撐轉弱。在經過4月的持續大跌后，5月份市場或有階段性反彈。但整體看壓制價格的這三大因素還沒有發生根本變化，5月份鋼材走勢偏弱的局面或仍將延續。

　　鐵礦石：礦價偏弱震蕩，5月持續關注鋼廠減產力度

　　供應方面，海外礦山發運量數據來看，截止4月28日，4月全球周均發運量2771萬噸，同比下降4.2%，環比下降6.6%。澳洲發運量月中受到颶風天氣影響，波動幅度較大，澳洲周均發運量1659萬噸，環比下降9.5%，同比下降5%。巴西周均發運量611萬噸，同比增加1%，環比下降4%。除澳巴外其他國家發運量環比小幅增加1%，周均發運量500萬噸，同比下降7%。中國45港到港量同比基本持平，周均到港量2111萬噸，環比下降3.7%。根據前期發運推算，預計后續5月到港量或將有所下降。5月內礦產能利用率、鐵精粉產量持續增加，鐵精粉庫存延續降勢。

　　需求方面，4月中旬開始高爐開工率、產能利用率止增轉降，月末分別降至81.69%和89.49%。由于利潤和庫存積壓問題，鋼廠減產，鋼廠鐵水產量連續三周下降至240萬噸，較3月末下降2.87萬噸，同比增2萬噸。4月疏港量先增后降，港口成交活躍度一般。下游需求來看，目前長流程鋼廠處于全面虧損階段，且終端需求仍較疲軟，由成材端需求差傳導的負反饋持續影響原料端，下旬鋼廠虧損加大，鋼廠減產預期逐步兌現，鐵礦現實需求也將持續回落。5月來看，在庫存壓力、需求疲軟、鋼廠虧損的格局下，預計5月鐵水產量將繼續下降。據Mysteel調研數據顯示，5月有21座高爐計劃停檢修，涉及產能約7.8萬噸/天;有9座高爐計劃復產，涉及產能約3.2萬噸/天。

　　庫存方面，湖南直縫鋼管商家據悉，截止4月28日，45港鐵礦石庫存總量12886.99萬噸，環比上月底去庫574.25萬噸，比今年年初庫存低243.55萬噸，同比下降1631萬噸。鋼廠庫存也持續下降，鋼廠由于虧損，維持低庫存策略，五一節后鋼廠庫存已經降至8840萬噸。

　　4月在需求弱勢的影響下，鋼廠逐步減產，鐵礦石弱勢下跌。展望5月，根據前期發運推算，預計后續5月到港量或將有所下降，但海外天氣影響減弱，5月海外發運量環比有所增量。需求端，下游需求將開始步入淡季，需求預計仍保持疲軟態勢，在庫存壓力、需求疲軟、鋼廠虧損的格局下，預計5月鐵水產量將繼續下降。當前鋼廠已經逐步減產從而緩解鋼材的庫存壓力，直到材的壓力有所緩解，黑色系價格或將止跌企穩。所以5月持續關注鋼廠減產力度和下游需求情況。庫存端，當需求減少后，預計港口庫存5月小幅累庫。多空交織下，在當前鋼廠虧損和鋼材端面臨壓力的情況下，預計5月鐵礦石價格延續偏弱震蕩走勢。

　　雙焦：焦炭開啟第六輪提降，煤焦價格震蕩偏弱

　　焦炭：4月焦炭市場進入快速下行通道，現貨價格完成5輪降價，累計降幅400-500元/噸。雖然月內焦炭完成5輪降價，但由于原料煤也持續下跌，焦企利潤僅僅小幅下降，目前噸焦平均利潤為35元/噸，較上月環比下降20元/噸。4月焦企開工率較3月小幅上升，4月末Mysteel統計獨立焦企全樣本產能利用率為76.23% ，月環比上漲2.33%;焦炭日均產量69.97萬噸，月環比增加2.99萬噸。需求方面，下游鋼廠虧損增加，4月中旬以來鋼廠鐵水產量連續三周下降至240萬噸，較3月末下降2.87萬噸，同比增2萬噸。庫存方面，4月樣本獨立焦化廠焦炭庫存104.96萬噸，環比上升39.02萬噸;鋼廠焦炭庫存624.11萬噸，環比下降29.75萬噸;港口焦炭庫存171.90萬噸，環比下降6.4萬噸;焦炭總庫存935.6萬噸，環比小幅上升0.04萬噸。綜合來看，進入5月，焦炭供應整體仍保持偏高位置，焦企在成本讓步下虧損壓力對生產的影響有限。下游鋼廠高爐檢修在5月繼續進行，隨著傳統消費旺季過去，需求向下方向相對確定，修復鋼廠利潤的難度偏大，鋼廠虧損的壓力會促使繼續主動減產。目前焦炭市場已經開啟第六輪提降，下調幅度在100元/噸。預計5月份焦炭價格呈現震蕩偏弱走勢。

　　焦煤：4月煉焦煤價格延續3月的跌勢，在國內及進口煉焦煤供應都比較寬松的情況下，煉焦煤價格加速下跌，4月普遍下跌300-500元/噸，相比于3月初高點多數煤種已經下跌600-800元/噸，且沒有明顯的止跌跡象。供應方面，煉焦煤礦生產總體穩定，大部分煤礦正常生產。需求方面，4月焦企平均產能利用率75.88%，環比增2.95%，4月鐵水產量總體處于高位水平。上半月247家鋼廠鐵水日均產量仍在緩慢爬升，到達了月中246.7萬噸的高位，下半月鐵水日均產量見頂回落。庫存方面，洗煤廠焦煤精煤庫存177.96萬噸，環比上升37.16萬噸;230家焦化廠焦煤庫存692.83萬噸，環比大幅下降126.84萬噸;鋼廠焦化廠焦煤庫存788.35萬噸，環比下降49.35萬噸;港口焦煤庫存191.87萬噸，環比上升38.6萬噸;焦煤總庫存1974.86萬噸，環比下降96.95萬噸。綜合來看，5月國內煉焦煤產量與進口量將保持高位水平，煉焦煤供應繼續寬松。預計5月焦煤價格仍呈現震蕩偏弱走勢。