鋼鐵行業:旺季缺口下的性價比
發布日期:2018-09-29 瀏覽次數:6672 Tag:焊接鋼管廠家|焊接鋼管價格|焊接鋼管
旺季來臨，基本面總體穩健。本周，鋼價綜指上漲0.2%，螺紋期價上漲1.4%。發改委新聞發布會“加大基礎設施領域補短板力度，穩定有效投資”表態下，市場筑底企穩，金融板塊主導。鋼鐵絕對收益3.4%，相對收益-0.4%。本周需關注三處:1、下游需求季節性改善。估算成交量（產量-總庫存變動）環比增2.3%。庫存結構端，社庫下降主導總庫存去化，或佐證去庫驅動來自終端需求?？値?社庫/廠庫分別降幅達1.5%/1.7%/0.9%;2、供給回升有限，常態化限產依舊。開工率增0.3%至78.0%，但Mysteel鋼廠周產量微降0.1%。采暖季前常態化限產未呈顯著放松;3、毛利階段性趨弱，幅度或可控。螺紋成本滯后一月估算毛利環比降約10%至1109元/噸，主要受前期成本端價格上漲的滯后影響。
旺季不旺的魔咒:供給端限產或拉長景氣
從歷史經驗來看，淡季不淡旺季不旺，已經持續了很多年。這本身反映的是需求弱勢背景下，鋼材金融屬性增強會對預期提前反映。簡單比較今年與往年有幾點不同:1、供給釋放顯著弱于過往，以163家鋼廠開工率、鋼廠周產量為參考;2、鋼廠庫存絕對水平顯著低于過往。因此，從短期旺季的角度講，在需求短期未明顯走弱的情況下，供給端的限產或對傳統的周期規律有所改變，拉長景氣周期的持續性，因此在庫存維持低位且依然去化的背景下，今年旺季預計基本面仍將穩健。
板塊性價比提升:低估值+三季報績優+采暖季漲價
從策略視角來看，板塊當前性價比大幅提升，有幾點值得重視:1、估值性價比:從我們構建的指數來看，板塊總強弱29%、價值維度6%、行業比較維度55%、交易維度32%;2、三季報績優的確定:根據估算毛利測算顯示，3季度業績仍舊維持高位;綜合鋼價指數3季度均值環比2季度增約5.3%;3、取暖季限產的供需缺口依然值得期待:根據限產安排，去年驅動鋼價自11月漲至12月中旬，今年在低庫存與取暖季拉長的背景下，漲價窗口有可能被拉長。
焊接鋼管廠家會一直關注此事！
