鋼鐵行業：重視季節性的張力
發布日期:2018-04-03 瀏覽次數:7278 Tag:焊管廠家|焊接鋼管價格|焊接鋼管批發|不銹鋼焊管供應商
高頻|修復景氣，漸入佳境
宏觀沖擊消退，需求漸進釋放，行業景氣穩步修復。本周，螺紋期價大漲4.3%，滬螺現價上漲2.8%。鋼鐵板塊周漲幅達1.7%，雖仍跑輸市場1.1%，但行業排名自29攀升至19。本周，兩處數據超歷史同期，值得關注：1、需求端，具代表性的樣本數據(滬螺采購量)，創農歷近八年同期新高。本周采購量達3.8萬噸，環比大增61%，17年同期僅2.7萬噸；2、庫存端，截至本周社會庫存累積去化量達峰值總量的8.7%，幅度為近八年第三，僅次于2016、2017年。社庫本周去化82萬噸，占峰值比達4.2%。不排除部分系前期價格暴跌下鋼貿商降價拋貨走量，但隨價格企穩情緒修復，本周起拋貨情況將得以大幅緩解。
旺季|季節動能，中流砥柱
過往高庫存旺季，即便難超節前高點，季節性需求驅動下，價格反彈依舊可觀?！锻镜乃姆N模式》歸類整理得，庫存高/低與旺季缺口強/弱，兩兩構成的四種組合決定旺季價格走勢。我們將五年高庫存旺季價格以農歷時間序列制于一圖中，有三處有意思的現象：1、趨勢，價格大都呈“V”型；2、拐點，第4至8周，價格皆迎來較強的支撐動能；3、幅度，價格筑底反彈后，較難超/接近旺季下跌起點。進一步梳理得，即便趨勢偏弱，需求季節性動能也能保障缺口強度。以近八年節后周頻數據，螺紋采購量(直接下游)為主、電廠耗煤量(間接下游)為輔，可得節后第4至8周正是需求開始步入穩定前最具爆發力的階段。
趨勢|大勢難違，節奏易得
季節性與趨勢性的抗爭并不少見。周期之中，核心宏觀拐點?，F于旺季，卻不妨礙，微觀仍存季節性景氣。2011年夏季、2013年夏季均有類似宏觀與微觀、同比與環比間的對壘。過往周期大開大合，市場易重趨勢淡節奏。而今需求穩供給剛，照舊順勢而下并不難，可貴在積極對待節奏變化。即便全年需求穩下格局已定，仍不應忽視旺季間需求集中釋放+供給反彈溫和所帶來的時間窗口。
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